日前，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布了2025年的首張罰單，針對交銀理財有限責(zé)任公司（以下簡稱“交銀理財”）開出1750萬元的罰款。

根據(jù)處罰決定，交銀理財存在理財產(chǎn)品信息披露不規(guī)范，理財業(yè)務(wù)投后管理勤勉盡職義務(wù)履行不到位等問題。

注意到，銀行理財規(guī)?？焖僭鲩L，然而，理財業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性失衡、業(yè)績披露不規(guī)范等問題仍然突出。面對近30萬億元的龐大理財市場，銀行理財業(yè)務(wù)該如何優(yōu)化？如何更好地滿足投資者需求，提升市場透明度？

行業(yè)短板待補(bǔ)

針對處罰，交銀理財方面回應(yīng)稱：“對這一監(jiān)管處罰誠懇接受、堅(jiān)決服從。同時，監(jiān)管指出的問題已全部完成整改?！?/p>

信息披露不規(guī)范及投后管理失職被罰，無疑揭示了資管行業(yè)面臨的深層次挑戰(zhàn)。

廣州眺遠(yuǎn)營銷咨詢公司總監(jiān)高承飛表示：“從信息披露的角度看，這不僅反映了部分機(jī)構(gòu)對監(jiān)管要求的忽視，更深層次地揭示了行業(yè)在透明度、合規(guī)性建設(shè)上的不足。一些機(jī)構(gòu)可能過于追求短期利益，而忽視了信息披露的全面性和準(zhǔn)確性，這直接損害了市場的公平性和投資者的信任。”

信息披露不足對普通投資者的影響是深遠(yuǎn)的?！笆紫?，它剝奪了投資者獲取全面、準(zhǔn)確信息的權(quán)利，導(dǎo)致投資者無法做出理性的投資決策。在信息不對稱的情況下，投資者很容易陷入盲目跟風(fēng)或恐慌性拋售的境地，從而遭受經(jīng)濟(jì)損失。其次，信息披露不足還可能為內(nèi)幕交易和不當(dāng)行為提供溫床，進(jìn)一步加劇了市場的不公平性和投資者的風(fēng)險?！备叱酗w稱。

“投后管理的問題則更多地指向了風(fēng)險管理能力的缺失?！备叱酗w表示，“在資管行業(yè)，投后管理是確保投資者資金安全、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的重要環(huán)節(jié)。然而，部分機(jī)構(gòu)在投后管理上缺乏有效的監(jiān)控和風(fēng)險控制機(jī)制，導(dǎo)致信用風(fēng)險等問題頻發(fā)。這不僅影響了機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)，更對投資者的利益構(gòu)成了嚴(yán)重威脅。”

盡管此次處罰揭示了交銀理財在信息披露和投后管理方面存在的不足，注意到，自成立以來，交銀理財在業(yè)務(wù)規(guī)模和風(fēng)險管理方面均保持了提升狀態(tài)。

交通銀行2024年半年報顯示，截至2024年6月末，交銀理財發(fā)行的產(chǎn)品規(guī)模約為1.46萬億元，較2023年年末增長了18.49%。

在產(chǎn)品體系方面，普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2024年7月18日，交銀理財共發(fā)行過6個一級系列，38個二級系列，5個三級系列。從一級系列來看，穩(wěn)享系列發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量最多，運(yùn)作周期為1至1825天。

事實(shí)上，這一處罰不僅是對個別機(jī)構(gòu)的警示，也折射出整個行業(yè)在合規(guī)管理、風(fēng)險控制等方面的普遍問題。此前，平安理財、信銀理財、招銀理財?shù)纫苍颉靶畔⑴恫灰?guī)范”及其他違規(guī)行為受到監(jiān)管的行政處罰。

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士指出，信息披露和投后管理問題在一定程度上暴露了理財公司的公司治理仍有待完善，理財公司內(nèi)部控制和風(fēng)險管理漏洞依然存在，對消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)重視不足。這也反映出，資管新規(guī)過渡期結(jié)束已經(jīng)滿三年了，理財業(yè)務(wù)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型仍存差距和短板。

從另一個層面看，此次處罰也會讓更多業(yè)界關(guān)注到理財子公司發(fā)展的堵點(diǎn)和破局方向。

交銀理財在2025年黨建和經(jīng)營工作會議、全面從嚴(yán)治黨工作會議中也透露，將提升產(chǎn)品管理銷售能力、產(chǎn)品投資能力、科技能力、管理能力等四項(xiàng)能力，適時調(diào)整產(chǎn)品策略，提升產(chǎn)品業(yè)績，優(yōu)化渠道布局，建強(qiáng)銷售服務(wù)能力，依法合規(guī)經(jīng)營，確保不發(fā)生重大內(nèi)控合規(guī)事件。

機(jī)構(gòu)須勤勉盡職防控風(fēng)險

銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2024年）》顯示，截至2024年末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模達(dá)29.95萬億元。這一龐大的市場規(guī)模不僅體現(xiàn)了理財業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，也對行業(yè)的規(guī)范化和透明度提出了更高要求。

在這一背景下，上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛指出，在監(jiān)管政策引導(dǎo)和市場需求推動下，行業(yè)將朝著規(guī)模更大、結(jié)構(gòu)更優(yōu)、功能更強(qiáng)的方向發(fā)展，在服務(wù)居民財富管理、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面發(fā)揮更加重要的作用。

理財子公司存在包括“信息披露不規(guī)范”在內(nèi)的違規(guī)行為，也恰恰說明了金融機(jī)構(gòu)履行投資者適當(dāng)性義務(wù)的重要性。

上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授吳飛指出，金融機(jī)構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)需完成四個方面：首先是了解客戶信息，包括投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)規(guī)模、合格投資者身份等多個角度；其次是了解產(chǎn)品信息，根據(jù)其特征對產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險等級分類；再次是適當(dāng)推薦產(chǎn)品，確保產(chǎn)品風(fēng)險等級與客戶的風(fēng)險承受能力匹配；最后是信息披露與持續(xù)管理，要做到投資前充分告知風(fēng)險，投資后持續(xù)跟蹤。

吳飛進(jìn)一步指出，基于法律裁判書的研究發(fā)現(xiàn)，在涉及適當(dāng)性義務(wù)的金融機(jī)構(gòu)敗訴案例中，主要原因是未履行匹配義務(wù)（風(fēng)險承受能力與產(chǎn)品不匹配）或未充分告知投資者風(fēng)險（隱瞞關(guān)鍵投資風(fēng)險）。

“對于投資者而言，金融機(jī)構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)帶來兩方面重要性：一是通過減少信息不對稱，投資者能更清楚地了解產(chǎn)品風(fēng)險，做出理性決策；二是規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的銷售行為，防止誤導(dǎo)性營銷，提升市場透明度，增強(qiáng)投資者信心?！眳秋w說。

北京財富管理行業(yè)協(xié)會特約研究員楊海平也表示，信息披露不足會造成消費(fèi)者決策沒有充足依據(jù)或者依據(jù)錯誤，實(shí)際上就是對消費(fèi)者的誤導(dǎo)，由此可能給消費(fèi)者帶來投資損失。從消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)規(guī)制的角度看，信息披露不足直接侵害了消費(fèi)者的知情權(quán)，間接侵害了消費(fèi)者的公平交易權(quán)。

投前盡職調(diào)查是控制投資風(fēng)險的第一道防線，而投后管理則是保障資產(chǎn)穩(wěn)健運(yùn)營的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。吳飛強(qiáng)調(diào)，金融機(jī)構(gòu)在交易完成后仍需持續(xù)監(jiān)控客戶適配度，特別是在客戶財務(wù)狀況或市場環(huán)境發(fā)生重大變化時，提供風(fēng)險提示。對此，金融機(jī)構(gòu)可以利用數(shù)字化工具（大數(shù)據(jù)、算法）提高客戶風(fēng)險識別和產(chǎn)品匹配的精準(zhǔn)度，降低人為判斷失誤，提高合規(guī)水平。

近年來，在監(jiān)管的要求下，金融機(jī)構(gòu)在履行適當(dāng)性義務(wù)和投后管理方面已取得一定進(jìn)展，但從行業(yè)整體來看，資管行業(yè)在風(fēng)險管理方面仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

從整個行業(yè)來看，楊海平分析，目前資管行業(yè)在風(fēng)險管理方面遇到的難點(diǎn)主要集中在以下幾個方面：“一是在市場不確定性增強(qiáng)和發(fā)展壓力加大的背景下，風(fēng)險偏好不明確以及風(fēng)險偏好管理的不足顯露；二是資產(chǎn)收益率下行帶來的理財業(yè)務(wù)業(yè)績壓力和風(fēng)險管理之間的平衡難度上升；三是業(yè)務(wù)復(fù)雜程度提升帶來的風(fēng)險管理難題與理財公司能力和隊(duì)伍建設(shè)跟不上之間的矛盾有加劇的傾向。”

因此，高承飛建議：“為了優(yōu)化投后管理，行業(yè)需要建立更加完善的風(fēng)險評估體系，實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險的精準(zhǔn)識別和預(yù)警。同時，要加強(qiáng)與投資者的溝通和教育，提升投資者的風(fēng)險意識和自我保護(hù)能力。此外，還可以借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，引入更加科學(xué)的風(fēng)險管理工具和方法，不斷提升風(fēng)險管理水平。”

同時，楊海平也建議：“理財公司進(jìn)一步完善信息披露治理體系，修訂信息披露管理制度，優(yōu)化信息披露流程，強(qiáng)化科技賦能，確保信息披露的及時性、準(zhǔn)確性、完整性。進(jìn)一步細(xì)化投后管理制度與操作規(guī)程，壓實(shí)投后管理責(zé)任，完善投前投后一體化模式。提升內(nèi)部審計(jì)與內(nèi)控評價有效性，及時發(fā)現(xiàn)并堵住內(nèi)部控制和風(fēng)險管理漏洞。”

如今，如何在快速發(fā)展的市場中平衡業(yè)績壓力與風(fēng)險管理，成為行業(yè)亟待解決的問題。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，監(jiān)管政策的進(jìn)一步完善也將為行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展提供重要支撐。

曾剛指出，為促進(jìn)理財行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，監(jiān)管政策將更加完善：“一是理財產(chǎn)品統(tǒng)一登記制度將全面實(shí)施，提高產(chǎn)品透明度。二是理財公司資本管理辦法將出臺，強(qiáng)化風(fēng)險管控。三是理財產(chǎn)品銷售管理辦法將細(xì)化，規(guī)范銷售行為。四是理財投資者保護(hù)制度將更加健全，提高對理財公司信息披露的要求，更好保護(hù)投資人利益。五是理財業(yè)務(wù)功能監(jiān)管將加強(qiáng)，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范發(fā)展?！?/p>

（來源： 中國經(jīng)營網(wǎng)）