2024年，期現(xiàn)結(jié)合成為大宗商品市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。在政策利好和科技創(chuàng)新的雙輪驅(qū)動(dòng)下，全國(guó)期貨市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系更加密切，期貨市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能日益顯著。展望2025年，大宗商品市場(chǎng)圍繞期現(xiàn)結(jié)合將迎來(lái)怎樣的發(fā)展趨勢(shì)？

“期貨市場(chǎng)應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要而生、伴實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展而長(zhǎng)。為實(shí)現(xiàn)新目標(biāo)，商品期貨市場(chǎng)需與現(xiàn)貨市場(chǎng)緊密結(jié)合，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，以滿足產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際需求，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展提供支持?！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越說(shuō)，“期貨市場(chǎng)的設(shè)立初衷是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和套期保值的工具。過(guò)去，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，期貨市場(chǎng)主要應(yīng)對(duì)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)；而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)期，價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)更加顯著，應(yīng)對(duì)這些新的挑戰(zhàn)刻不容緩?！?/p>

在他看來(lái)，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)應(yīng)該把更多“功夫”用在場(chǎng)外。“企業(yè)和投資者可以通過(guò)買入或賣出期貨合約來(lái)鎖定未來(lái)價(jià)格，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因此，讓更多相關(guān)方有效利用期貨工具，提高市場(chǎng)透明度，形成公允和有代表性的市場(chǎng)價(jià)格，為企業(yè)和投資者提供可靠的價(jià)格信號(hào)尤為重要。”他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，“現(xiàn)貨企業(yè)應(yīng)以現(xiàn)貨市場(chǎng)為基礎(chǔ)，積極運(yùn)用期貨工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)和配置資源，解決產(chǎn)業(yè)鏈中的難點(diǎn)和痛點(diǎn)。而期貨交易所和期貨公司則要‘接地氣’，滿足現(xiàn)貨企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的避險(xiǎn)和定價(jià)需求，提高服務(wù)質(zhì)效，實(shí)現(xiàn)資源有效配置?！?/p>

在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，兩個(gè)市場(chǎng)之間的法治環(huán)境和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不匹配是制約市場(chǎng)融通發(fā)展的一個(gè)重要瓶頸。2022年，《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》施行，進(jìn)一步規(guī)范了期貨和衍生品交易市場(chǎng)。反觀現(xiàn)貨市場(chǎng)，至今仍未出臺(tái)明確的針對(duì)性法律文件，且“多頭監(jiān)管”在實(shí)際的管理過(guò)程中會(huì)衍生出“權(quán)責(zé)不清”的問(wèn)題，給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)一些困擾。

山東港口投控集團(tuán)期現(xiàn)事業(yè)部市場(chǎng)總監(jiān)馮益朋表示：“長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)大宗商品現(xiàn)貨市場(chǎng)存在低標(biāo)準(zhǔn)、低信用、價(jià)格形成機(jī)制不完善等問(wèn)題，而金融市場(chǎng)是高標(biāo)準(zhǔn)、高信用、價(jià)格形成機(jī)制完善的市場(chǎng)，二者的不匹配導(dǎo)致在大宗商品流通領(lǐng)域現(xiàn)貨市場(chǎng)與金融市場(chǎng)對(duì)接不夠順暢，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能發(fā)揮不夠完善?！?/p>

他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)：“規(guī)范商品現(xiàn)貨市場(chǎng)交易，促進(jìn)商品現(xiàn)貨市場(chǎng)優(yōu)化升級(jí)，提高商品現(xiàn)貨市場(chǎng)信用水平，是深度融入新發(fā)展格局、構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)、建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系、促進(jìn)商品要素高效配置的時(shí)代要求，是商品期貨市場(chǎng)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基石，是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、提升大宗商品價(jià)格影響力、大幅提升期貨市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和配置全球資源能力的基礎(chǔ)條件?！?/p>

縱觀2024年，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)愈發(fā)緊密，但是仍有很多需要改善和提升的空間。馮益朋認(rèn)為，一方面，商品供應(yīng)鏈資產(chǎn)管理難度大、信用等級(jí)低，以銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)對(duì)商品流通領(lǐng)域的金融服務(wù)力度不夠、能力不足。另一方面，實(shí)體產(chǎn)業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的參與度有待提升，期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能發(fā)揮有待進(jìn)一步完善。

南華期貨鄭州營(yíng)業(yè)部李佳可認(rèn)為，2025年農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域的期現(xiàn)結(jié)合貿(mào)易量會(huì)快速增長(zhǎng)。一方面，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)幅度大，特別是國(guó)際局勢(shì)和外貿(mào)政策的不確定性將增加大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)在未來(lái)幾年的復(fù)雜性。參與套期保值、基差交易、期現(xiàn)套利、反向期現(xiàn)套利、滾動(dòng)交割等業(yè)務(wù)是傳統(tǒng)貿(mào)易產(chǎn)業(yè)未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的重要方式。另一方面，隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)邁上新的臺(tái)階，商品價(jià)格的透明度不斷提升，不同產(chǎn)業(yè)都表現(xiàn)出“去貿(mào)易化”的現(xiàn)象，也就是通過(guò)貿(mào)易價(jià)差獲得利潤(rùn)的空間越來(lái)越小。在這種情況下，傳統(tǒng)貿(mào)易企業(yè)和加工業(yè)要繼續(xù)做深貿(mào)易渠道，使用金融工具提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力?！罢雇?025年，隨著有色、油脂油料等產(chǎn)業(yè)在期現(xiàn)結(jié)合的實(shí)踐中形成更多可復(fù)制、可推廣的成熟模式，相信會(huì)有更多企業(yè)學(xué)習(xí)和運(yùn)用這種先進(jìn)模式來(lái)補(bǔ)充和完善自身的經(jīng)營(yíng)管理。”李佳可說(shuō)。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）