中國(guó)金融學(xué)會(huì)理事會(huì)會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)易綱在2024金融街論壇年會(huì)中國(guó)人民銀行主場(chǎng)論壇上發(fā)表主旨演講。

易綱表示，黨的二十屆三中全會(huì)提出“加快完善中央銀行制度，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制”，為做好下一階段中央銀行工作指明了方向。

在完善中央銀行制度方面，易綱表示，中央銀行是金融體系的中樞，負(fù)責(zé)貨幣發(fā)行，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)和流通，維護(hù)幣值穩(wěn)定；調(diào)控金融活動(dòng)，推進(jìn)金融改革，促進(jìn)充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；履行最后貸款人職能，實(shí)施宏觀審慎管理，防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融體系穩(wěn)健運(yùn)行。

黨中央、國(guó)務(wù)院“進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化”的重大戰(zhàn)略部署，也是對(duì)中央銀行履職提出的更高要求，因此必須不斷完善中央銀行制度，突出社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特征。

一是要始終堅(jiān)持黨中央集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)持以人民為中心。金融事關(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)家安全，事關(guān)人民群眾安居樂業(yè)。中央銀行要不折不扣執(zhí)行黨中央路線方針政策，高效落實(shí)黨中央決策部署。

中央銀行事業(yè)必須充分體現(xiàn)人民性，以不斷滿足人民日益增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)需求為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。中央銀行要著力健全具有高度適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性的金融體系，守護(hù)好老百姓的錢袋子，以高質(zhì)量金融服務(wù)促進(jìn)共同富裕，不斷實(shí)現(xiàn)人民對(duì)美好生活的向往。

二是要堅(jiān)持市場(chǎng)化和法治化的原則。金融的本質(zhì)屬性是通過合約進(jìn)行資金融通，是市場(chǎng)配置資源的重要形式。改革開放以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的奇跡證明，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主要由市場(chǎng)來配置資源的效率要比計(jì)劃經(jīng)濟(jì)高得多，廣大人民群眾的福祉要好得多。

社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是法治經(jīng)濟(jì)。法治經(jīng)濟(jì)以財(cái)產(chǎn)權(quán)和人格權(quán)為基礎(chǔ)，界定了市場(chǎng)主體企業(yè)和家庭消費(fèi)者依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)和消費(fèi)的界線，同時(shí)也界定了政府職能的邊界和準(zhǔn)則。法治經(jīng)濟(jì)的好處是可以使市場(chǎng)主體形成穩(wěn)定預(yù)期，更好地調(diào)動(dòng)積極性并促進(jìn)創(chuàng)新。

《中國(guó)人民銀行法》規(guī)定，人民銀行是我國(guó)的中央銀行，在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下依法獨(dú)立制定和執(zhí)行貨幣政策，履行職責(zé)，從事金融業(yè)務(wù)活動(dòng)。這表明人民銀行是國(guó)務(wù)院組成部門，要遵循市場(chǎng)化法治化原則運(yùn)行。在實(shí)施貨幣政策時(shí)，要通過運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場(chǎng)利率，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。在開展金融管理和金融服務(wù)、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要依法行使行政權(quán)力，依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)和人民利益，維護(hù)市場(chǎng)公平秩序。

三是要始終堅(jiān)持立足中國(guó)國(guó)情，并積極借鑒國(guó)際有益實(shí)踐?！吨袊?guó)人民銀行法》確定了人民銀行“制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定”的中央銀行定位。自創(chuàng)立以來，人民銀行始終堅(jiān)持立足中國(guó)的國(guó)情和具體實(shí)踐。完善中央銀行制度，要繼承這一優(yōu)良傳統(tǒng)，從我國(guó)國(guó)情出發(fā)，從現(xiàn)實(shí)出發(fā)，實(shí)施有利于金融長(zhǎng)治久安的政策措施。

與此同時(shí)，全球中央銀行在發(fā)展過程中，也形成了一系列被廣泛接受的行為規(guī)則，包括：為維護(hù)幣值穩(wěn)定，央行應(yīng)具有一定的獨(dú)立性；當(dāng)通脹或經(jīng)濟(jì)增速偏離目標(biāo)水平時(shí)，央行應(yīng)當(dāng)靈活調(diào)整利率；為避免道德風(fēng)險(xiǎn)，央行發(fā)放再貸款要有合格抵押品并收取適當(dāng)利率；為防范金融風(fēng)險(xiǎn)傳染，央行可向金融體系提供流動(dòng)性支持等等。中國(guó)和世界歷史充分證明，開放帶來進(jìn)步，封閉必然落后。我國(guó)完善中央銀行制度，也要積極借鑒上述有益經(jīng)驗(yàn)，并吸取歷次國(guó)際金融危機(jī)的教訓(xùn)，不斷提升中央銀行的履職成效。

易綱還表示，貨幣政策是中央銀行最基本也是最主要的職能，不斷優(yōu)化貨幣政策調(diào)控框架、暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，是完善中央銀行制度的重要方面。

回顧我國(guó)中央銀行的歷史，一個(gè)非常重要的事件就是1995年《中國(guó)人民銀行法》的頒布，為中央銀行履職提供了系統(tǒng)全面的法律依據(jù)。在1995年以前，我國(guó)主要實(shí)行以數(shù)量調(diào)控為主的貨幣政策框架，中央銀行以貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模為主要操作目標(biāo)，有時(shí)直接對(duì)銀行信貸規(guī)模進(jìn)行管理，并對(duì)各利率水平提出具體的管制要求。

1995年以后，我國(guó)貨幣政策框架的改革進(jìn)程快速推進(jìn)，央行逐步形成了公開市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金、再貸款等一系列完整的貨幣政策工具體系。在1995年至2005年的十年間，匯率是貨幣政策最主要的考慮因素，在此期間，人民幣對(duì)美元的匯率穩(wěn)定維持在8.28元人民幣兌換1美元的水平。這可被視為一種以匯率為錨的政策框架?；A(chǔ)貨幣投放以外匯占款為主，央行資產(chǎn)負(fù)債表因外匯占款而擴(kuò)張，同時(shí)我們通過上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率等開展對(duì)沖操作，將外匯占款投放的多余流動(dòng)性“凍結(jié)”起來。就資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模而言，當(dāng)時(shí)人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模明顯超過了幾個(gè)主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的中央銀行。這一調(diào)控框架有效維持了我國(guó)的幣值穩(wěn)定，防范了通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展作出了貢獻(xiàn)。

2005年7月21日匯率形成機(jī)制改革實(shí)現(xiàn)重大突破，中國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，此后人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性逐步增強(qiáng)，國(guó)際收支趨于平衡。自此，貨幣政策框架也逐步向以價(jià)格調(diào)控為主的框架轉(zhuǎn)變，即以利率為核心的貨幣政策框架逐漸確立并得以實(shí)施，同時(shí)輔之以數(shù)量指標(biāo)的考慮。人民銀行逐步退出常態(tài)化外匯干預(yù)，開始運(yùn)用多種貨幣政策工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)和流動(dòng)性水平，并通過降準(zhǔn)把過去“凍結(jié)”的多余流動(dòng)性逐步釋放出來，提高了貨幣乘數(shù)，基本穩(wěn)定的央行資產(chǎn)負(fù)債表支持更多的貨幣信貸增長(zhǎng)。

易綱表示，利率是重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，利率市場(chǎng)化是經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域最核心的改革之一。改革開放以來我國(guó)一直在穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，建立健全由市場(chǎng)供求決定的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場(chǎng)利率。經(jīng)過幾十年的持續(xù)推進(jìn)，我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革取得顯著成效，已形成比較完整的市場(chǎng)化利率體系，收益率曲線也趨于成熟。

要繼續(xù)深入推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，著力健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制。一方面，繼續(xù)完善中央銀行政策利率體系。繼續(xù)鞏固以公開市場(chǎng)操作利率為短期政策利率的中央銀行政策利率體系，同時(shí)著力完善利率走廊機(jī)制。另一方面，持續(xù)強(qiáng)化市場(chǎng)基準(zhǔn)利率培育。拓展回購利率DR在金融產(chǎn)品中的運(yùn)用，進(jìn)一步鞏固DR的基準(zhǔn)性。不斷優(yōu)化LPR報(bào)價(jià)形成機(jī)制，督促報(bào)價(jià)行提高報(bào)價(jià)質(zhì)量。按市場(chǎng)化原則培育國(guó)債收益率曲線。

“總體而言，貨幣政策是宏觀總量政策，如果激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)正確，可以輔之以部分結(jié)構(gòu)性功能?！币拙V表示，結(jié)構(gòu)性貨幣政策是在市場(chǎng)配置資源基礎(chǔ)上，通過設(shè)計(jì)適當(dāng)激勵(lì)機(jī)制，引導(dǎo)資金流向經(jīng)濟(jì)特定領(lǐng)域的貨幣政策，具有結(jié)構(gòu)調(diào)整的功能。近年來，我國(guó)進(jìn)一步豐富了結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具箱，發(fā)揮其精準(zhǔn)滴灌功能，取得較好效果，一定程度上減輕了總量型政策的壓力，幫助提升了我國(guó)貨幣政策的自主性、有效性。

從我國(guó)的具體實(shí)踐看，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具是中央銀行引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸投向的工具，通過提供再貸款或資金激勵(lì)的方式，支持金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)特定領(lǐng)域和行業(yè)的信貸投放，是總量貨幣政策的有益補(bǔ)充，對(duì)于暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)揮了重要作用。

以綠色金融為例，2021年，人民銀行設(shè)立碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款兩項(xiàng)工具，支持碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)發(fā)放碳減排貸款自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，央行提供給金融機(jī)構(gòu)的再貸款到期收回。接受資金支持的金融機(jī)構(gòu)承諾對(duì)外披露發(fā)放碳減排貸款的余額、利率及碳減排效應(yīng)等信息，并接受第三方核查和社會(huì)監(jiān)督。截至目前，碳減排支持工具已累計(jì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放碳減排貸款超過1.1萬億元，覆蓋6000多家市場(chǎng)主體，帶動(dòng)年度碳減排量近2億噸。支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款發(fā)放近3000億元。受此帶動(dòng)，截至2024年上半年，我國(guó)本外幣綠色貸款余額已超過30萬億元，同比增長(zhǎng)28%，增速比各項(xiàng)貸款高20個(gè)百分點(diǎn)。綠色債券市場(chǎng)自2016年推出以來累計(jì)發(fā)行超過3.7萬億元，存量規(guī)模2萬億元，連續(xù)兩年保持世界最大綠色債券發(fā)行市場(chǎng)地位。兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性工具充分發(fā)揮了貨幣政策直達(dá)綠色低碳領(lǐng)域、助力碳減排的功能。

（來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）