我國國慶假期中，一份“爆表”的美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，引發(fā)市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期的調(diào)整。

當(dāng)?shù)貢r間10月4日，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，9月美國新增非農(nóng)就業(yè)25.4萬人，大幅超出市場預(yù)期，7月和8月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)合計(jì)上修7.2萬人；失業(yè)率從前值的4.2%降至4.1%，帶動薩姆法則衰退指標(biāo)回落至0.5%；薪資同比增長4.0%，環(huán)比增速0.4%，均高于市場預(yù)期。

非農(nóng)數(shù)據(jù)全面超預(yù)期，指向美國就業(yè)市場有所回暖。芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比在接受采訪時直言，這是一份“極其出色”的就業(yè)報(bào)告，但他同時也提醒不要過分依賴單月數(shù)據(jù)表現(xiàn)。美國前財(cái)政部長薩默斯更是發(fā)帖指出，“美聯(lián)儲9月降息50個基點(diǎn)是一個錯誤”（盡管后果不算很嚴(yán)重）。他表示，當(dāng)局在降息時需要謹(jǐn)慎，鑒于這些數(shù)據(jù)表現(xiàn)，“不著陸”和“硬著陸”都是美聯(lián)儲需要考慮的風(fēng)險。

一段時間以來，由于美國通脹持續(xù)回落，美聯(lián)儲關(guān)注的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向就業(yè)市場。尤其是，作為美聯(lián)儲開啟降息后的首份非農(nóng)數(shù)據(jù)，9月數(shù)據(jù)的成色成為市場判斷美聯(lián)儲后續(xù)降息步調(diào)的重要參考。

受非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期的影響，市場對于美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期迅速收斂。芝商所“美聯(lián)儲觀察工具”顯示，非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，市場完全抹去了對美聯(lián)儲11月降息50個基點(diǎn)的押注，降息25個基點(diǎn)的概率升至接近100%。而在此之前，降息25個基點(diǎn)和50個基點(diǎn)的概率大致是“七三開”。

資產(chǎn)價格方面，美元指數(shù)走強(qiáng)并升破102關(guān)口，截至目前，仍維持在該點(diǎn)位上方運(yùn)行；在經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂緩和的提振下，美股三大指數(shù)實(shí)現(xiàn)周線四連漲。目前，有著“全球資產(chǎn)定價之錨”之稱的10年期美債的收益率已重返4%，升至8月以來的最高水平。

在美聯(lián)儲11月議息會議召開前，仍有9月CPI、10月非農(nóng)就業(yè)、美國三季度GDP增速等數(shù)據(jù)可供美聯(lián)儲觀察。而由于非農(nóng)數(shù)據(jù)短期波動較大，市場認(rèn)為需要更多指標(biāo)以觀察就業(yè)市場的真實(shí)情景。

受近期港口大罷工、颶風(fēng)“海倫妮”等短期事件的影響，民生證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)或有“瑕疵”，因此即便10月就業(yè)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)差，美聯(lián)儲可能仍會選擇謹(jǐn)慎行事而降息25個基點(diǎn)。

中信證券在研報(bào)中寫道，雖然9月非農(nóng)數(shù)據(jù)中薪資增速超預(yù)期，但考慮到當(dāng)前美國核心通脹壓力較小，通脹對美聯(lián)儲降息的桎梏或有限。該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲年內(nèi)后續(xù)合計(jì)降息50個基點(diǎn)的概率較高，或?qū)⒃趦纱螘h上各降息25個基點(diǎn)。

（來源：上海證券報(bào)）