6月、7月和8月，長沙銀行股票跌幅分別為4.99%、3.46%和4.25%，而同期3個月的板塊漲幅合計為4.84%；放眼今年以來，則板塊指數(shù)全年累計漲幅為24.08%，長沙銀行僅有11.96%、明顯“跑輸了”板塊。

對于股票的估值定價，既有主流（情緒）偏向的因素，但更多的是基本（價值）趨勢。就像巴菲特之師格雷厄姆所說的，市場短期內(nèi)是投票機，而長期來看則是稱重機。

近年來，該行違規(guī)經(jīng)營受罰、股權(quán)流拍等消息曾多次登上新聞；對于投資者而言，長沙銀行不但今年股價漲幅相對較小，而且分紅比例也是連年下降的。從2020年的24.11%連續(xù)四年下滑、降至2023年的20.48%；同時4.95%的靜態(tài)股息率在一眾A股上市銀行中也是偏低的，位列倒數(shù)第13名。

事的背后，往往都是人的因素。在這些表相背后，根源則是該行自“傳奇人物”、原董事長朱玉國在2011年底離職后，高層治理的隊伍至今都尚未徹底穩(wěn)定。特別是原行長唐力勇在今年3月15日升任他職后，該行的行長一職已空缺長達近半年之久。直到這個周末，長沙市委組織部網(wǎng)站上才透露出了些許“眉目”：該行副行長張曼，赫然出現(xiàn)在市委管理干部任前公示公告的名單之中，并“擬任市管企業(yè)正職”。而長沙銀行的最大股東，正是長沙市財政局。

注：上圖為中共長沙市委組織部網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容。

在原董事長朱玉國離職后的2022年1月，長沙銀行的高管隊伍曾進行了“大洗牌”。

搭檔的原行長趙小中接任了黨委書記和董事長的職務(wù)；建設(shè)銀行常德市分行黨委書記、行長唐力勇前來長沙銀行，并擔任了行長職務(wù)；而目前董事會中的易駱之、王麗君和李孟均三人，目前監(jiān)事會共五人中的四人，包括監(jiān)事長白曉及張學禮、龔艷萍、朱忠福，均在2022年1月上任；至于業(yè)務(wù)管理層，在三名副行長辭職后，當月也新任命了吳四龍、李建英、楊敏佳（兼任董事會秘書）、李興雙（兼任首席信息官）四人為副行長。

而今年以來，在原行長唐力勇于3月中旬離職后，其職務(wù)已由董事長趙小中暫代近半年之久；原副行長兼董事會秘書楊敏佳到齡退休后，又增補了羅剛為副行長。

長沙銀行的高層變動可見一斑。所謂“一朝天子一朝臣”，朱玉國曾擔任長沙銀行黨委書記、董事長達7年之久。他在任上固然為該行的戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展做出了有目共睹的貢獻，但這種高層長期固化后，其后續(xù)調(diào)整往往也較為明顯和持久。希望隨著新任行長的落地，長沙銀行的高層治理團隊能更趨穩(wěn)定。

目前，在該行的4名副行長中張曼的資歷是最深的，從2015年12月開始即擔任長沙銀行副行長一職（盡管已超期服役，超過了監(jiān)管要求的7年年限）；同時從年齡來看，1972年出生的她也年僅52周歲，在年齡上也仍有空間，適合擔任“市管企業(yè)正職”。

注：上圖為長沙銀行當前管理層簡況。

目前的公開資料中，對于張曼的以往履歷語焉不詳。只知其出生于1972年5月，經(jīng)濟師職稱。張曼也是國有四大行出身，曾任農(nóng)業(yè)銀行長沙縣支行營業(yè)部副主任、客戶部主任、副行長；之后就像很多或是上升機會較少、或是考慮薪酬因素的國有行副支行長，轉(zhuǎn)至長沙銀行擔任星城支行行長；在擔任長沙銀行黨委委員、副行長之前，也曾擔任該行子公司湖南長銀五八消費金融股份有限公司的籌備辦公室主任。

長沙銀行能否再上征程？

那么，張曼如接任該行行長一職后，又將面對怎樣的局面？

從最新公布的半年報來看，長沙銀行6月末總資產(chǎn)為1.10萬億元、相比去年同期的9982.48億元同比增長9.88%，今年“新晉”之后、目前已站穩(wěn)了萬億元大關(guān)；而營業(yè)收入為130.42億元，相比去年同期的126.24億元同比增長3.31%，實現(xiàn)歸母凈利潤41.21億元，相比去年同期的39.62%億元同比增長4.01%。

詳細指標上，營收方面凈息差為2.12%、同比下降22個基點，但仍然業(yè)內(nèi)領(lǐng)先；至于資產(chǎn)質(zhì)量方面，不良貸款率為1.16%、維持不變，但關(guān)注貸款比例為2.26%，同比上升了0.62個百分點、幅度較為明顯；至于風險承受和抵御能力，撥備覆蓋率為312.76%、同比幾乎無變化，資本充足率為13.06%、同比上升了0.43%。

表面來看，長沙銀行近兩年的發(fā)展中規(guī)中矩、未必不佳，但相比以往已大有不如。如以營業(yè)收入來看，其3.32%的同比增速在42家A股上市行中排名第19；而4.01%的歸母凈利潤增速則排名第20。而歷年來營業(yè)收入增速與之接近的成都銀行，本期營業(yè)收入同比增速為4.28%、相差不大；但歸母凈利潤增速則為10.60%、明顯高出長沙銀行一截。

2016年至2023年中西部銀行營業(yè)收入增勢情況一覽

基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源：iFind

如無特殊的“資產(chǎn)質(zhì)量調(diào)節(jié)術(shù)”，當前銀行營收與利潤的增速對比，具有特殊的意義。眾所周知，由于銀行業(yè)的發(fā)展已到了歷史性的轉(zhuǎn)折點，后續(xù)外延式的擴張、營業(yè)收入的高速增長是愈發(fā)困難的；如何控制好資產(chǎn)質(zhì)量、減少風險支出，增加零售等業(yè)務(wù)權(quán)重、提高利潤率水平，并減少各類日常運營支出、從內(nèi)部“挖潛”來提高效能，才是今后的行業(yè)發(fā)展方向。

而這些“向內(nèi)求”為主的轉(zhuǎn)型，最直觀的體現(xiàn)就是利潤的增速是否超過了營收的增速。目前0.70%的增速差額說明，長沙銀行在新形勢下的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型相對同業(yè)先進行是滯后的。事實勝于雄辯，從去年年報或是最近的半年報來看，業(yè)績“領(lǐng)跑”銀行、其歸母凈利潤增速明顯高于營業(yè)收入的增速，已是一種典型的特征。如同為城商行的杭州銀行，兩者分別為5.36%和14.70%，增速差額達到9.34%。

2024年半年報部分A股上市銀行營收利潤增速情況一覽

單位：%；基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源：iFind

長沙銀行如何再上征程？

張曼如果按預期的接任了行長職務(wù)，那么長沙銀行要想扭轉(zhuǎn)局面、再上創(chuàng)造輝煌的征程，需要在戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)兩個方面均有所作為。

首先，選擇比努力重要，卓越發(fā)展的背后往往離不開卓越的戰(zhàn)略規(guī)劃，并有能人掌舵推行。

事實上，長沙銀行以往的成功也不例外，很大程度上得益于任職達7年之久的原董事長朱玉國，對該行業(yè)務(wù)發(fā)展方向的規(guī)劃。

朱玉國在上任董事長后先后構(gòu)建“一體兩翼”的零售發(fā)展體系，打造縣域金融、綠色金融、科技金融、智慧金融四大戰(zhàn)略品牌，勾勒綠色“生態(tài)銀行”藍圖等戰(zhàn)略規(guī)劃影響深遠。就像他的辭任公告最后所總結(jié)的，朱玉國“始終以打造基業(yè)長青的百年長行為己任，為推動本行實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展擎繪了發(fā)展藍圖、培育了制度基因、沉淀了精神資源…”

數(shù)據(jù)上也是如此，長沙銀行曾為人所樂道的高零售業(yè)務(wù)占比、高凈息差，說到底就是當年重視零售業(yè)務(wù)發(fā)展、深耕縣域金融所結(jié)出的碩果。半年報中，長沙銀行個貸占比為36.38%，盡管已低于去年末的38.89%，但仍高于多數(shù)上市城商行。

以往長沙銀行的戰(zhàn)略規(guī)劃是卓越的，但再好的戰(zhàn)略也需要以變應(yīng)變、適時調(diào)整，并得到良好的執(zhí)行。就如前面的個貸占比數(shù)據(jù)，以往的長沙銀行在優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上是領(lǐng)先的，但目前不但沒有擴大、哪怕保持優(yōu)勢，反而是有所下滑。

行長同時也是董事會重要成員，故而新行長上任后如何通過與董事會協(xié)同，有的放矢、進一步明確優(yōu)化并落實重視零售業(yè)務(wù)發(fā)展、深耕縣域金融的發(fā)展戰(zhàn)略，對于長沙銀行而言將具有重要意義。

其次，戰(zhàn)術(shù)層面要強化內(nèi)部管理，提升薄弱環(huán)節(jié)的運營效能。

營業(yè)收入為130.42億元、同比增長3.31%，歸母凈利潤為41.21億元、同比增長4.01%。長沙銀行要想再上征程、重啟轉(zhuǎn)型，使利潤增速高于營收增速，那么就必須抓好主要矛盾、著重優(yōu)化提升一些關(guān)鍵指標。

從最新的半年報數(shù)據(jù)來看，影響收入較為明顯的主要是“手續(xù)費及傭金收入”下降較為明顯，2024年半年報為7.71億元，同比去年的10.10億元下滑了23.66%。

而支出方面，“業(yè)務(wù)及管理費”也從去年同期的32.32億元，升至當前的35.17億元，同比增加了8.82%，并顯著高于營業(yè)收入和歸母凈利潤3.31%和4.01%的同比增速，可見業(yè)務(wù)費用使用效能也有一定幅度的下降。細分來看，這種營業(yè)成本的增加，主要是零售業(yè)務(wù)和資金業(yè)務(wù)的增加較為明顯。

無論是收入還是支出，問題都不約而同地主要指向了零售業(yè)務(wù)。事實上，在“手續(xù)費及傭金收入”減少、“業(yè)務(wù)及管理費”增加的同時，該行的個貸業(yè)務(wù)正面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。不但利息收入同比從56.93億元下滑至53.50億元；更主要的是零售貸款的凈息差同比從6.53%降至5.77%，下滑了76個基點，而同期的對公貸款凈息差從5.32%降至5.06%，同比僅下滑了26個基點，由此可見長沙銀行零售業(yè)務(wù)幾乎處于“失守”狀態(tài)。新任行長上任后如想有所作為，這些都是值得關(guān)注的問題。

長沙銀行存貸款及利率情況一覽

單位：億元，%；基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源：iFind

（來源： 機構(gòu)之家）