保險股上半年有多慘？

數(shù)據(jù)顯示，從年初至今的漲跌幅來看，保險行業(yè)指數(shù)年初至今下跌21%，位居所有行業(yè)倒數(shù)第一，遠遠跑輸?shù)箶?shù)第二的家電制造，后者下跌11%。

如果按照市值來計算，五大上市險企半年來的總市值已經(jīng)蒸發(fā)了6500億元。其中，中國平安近期首度跌破了70元的心理價位。

在各大券商研報中，短期內(nèi)并不看好保險股；但從長期來說，依舊充滿光明。只不過，問題是從黑夜到黎明還有多久，以及是否有耐力等到那縷陽光。

估值接近歷史最底部

去年，保險股普遍創(chuàng)新高，而今年以來整體表現(xiàn)不佳。

其中，中國平安年內(nèi)大幅下跌超過26%，跌幅居首；其次為中國太保，跌幅超21%；后面依次是新華保險跌幅達到20%，中國人壽跌13%，中國人保跌10%。

中國平安自去年11月30日股價創(chuàng)新高之后，一路下挫，近日更是連創(chuàng)近一年來的新低，7月7日收盤價為62.37元/股。

年初，5家上市險企總市值為3.2萬億元，但截至最新數(shù)據(jù)僅為2.5萬億元，半年蒸發(fā)超過6500億元。其中，僅中國平安一家，就蒸發(fā)了接近4000億元。

從當前個股的估值水平在歷史上的分位數(shù)位置來看，已經(jīng)是在不斷接近歷史最底部。

在業(yè)績方面，今年前5個月，5家上市保險公司累計實現(xiàn)原保險保費收入1.3萬億元，同比僅微增0.7%。

保費收入增速較快的中國太保、新華保險，前5個月累計原保費收入也僅同比增長了5%左右；而中國平安則大幅下滑了5.7%。相比4月份，保費增速環(huán)比進一步下滑。

分業(yè)務來看，壽險表現(xiàn)慘淡，整體低于預期。中國平安壽險及健康險當月原保費收入同比下滑4%，中國人保壽險及健康險同比下滑13%，新華保險同比下滑14%，中國人壽和太保壽險當月勉強實現(xiàn)正增長。

壽險增長乏力背后，新單增速堪憂。中國平安今年前5個月，單月個人新單增速從1月份的同比上漲31%一路向下，逐月遞減，5月大幅下降30.7%。

申萬宏源非銀金融行業(yè)高級分析師葛玉翔認為，新單復蘇短期受阻主要基于兩個原因：一是代理人隊伍的數(shù)量和質量仍未恢復到疫情前的水平；二是在有效人力供給沒有及時恢復的情況下，壽險產(chǎn)品作為可選消費復蘇乏力。

國泰君安研報認為，現(xiàn)如今，在互聯(lián)網(wǎng)互助類產(chǎn)品、惠民保等新型產(chǎn)品影響下，客戶對保險保障的認知水平不斷提升，而保險公司粗放式人力發(fā)展模式下的代理人銷售能力不足以滿足客戶的需求，從而導致供需錯配，代理人銷售難度加大。

三季度依舊不容樂觀

對于保險公司來說，新單意味著成長性，短期的新單大幅低于預期，導致市場對行業(yè)長期成長性產(chǎn)生質疑。

招商證券研報認為，今年開門紅后，保險公司新單大幅低于預期，全行業(yè)顯示出明顯的應對措施不足，一些臨時性補救手段效果多數(shù)低于預期。在經(jīng)歷3月份突發(fā)性下滑后，4~5月份銷售并未呈現(xiàn)改善趨勢，在連續(xù)的政策推動下，銷售情況反而逐步下滑，投資情緒因此持續(xù)惡化。

而未來幾個月，依舊不容樂觀。

國信證券研報認為，鑒于7月和8月是暑假，一般是相對淡季，所以，預計三季度壽險業(yè)務的展業(yè)難度不小，行業(yè)性的新單轉折點或難以在三季度顯現(xiàn)。同時，因為一月開門紅和重疾定義切換，消耗了較多的保險需求，部分險企新單在三季度或將迎來低點。

作為行業(yè)龍頭，中國平安自2019年開始啟動壽險改革，由中國平安董事長馬明哲親自掛帥，目前已進入全面推廣實施階段。在中國平安2020年度業(yè)績發(fā)布會上，平安集團聯(lián)席CEO兼執(zhí)行董事陳心穎曾透露，要看到改革的全部效果，要等到2022年整個壽險改革推進完畢，以及疫情因素的有效緩解。

不僅僅是中國平安，當前保險行業(yè)已經(jīng)充分認識到粗放式渠道發(fā)展不具可持續(xù)性：一方面通過加快渠道向高質量轉型；另一方面積極布局健康管理增值服務，提升客戶經(jīng)營管理能力。

從長期來看，中國保險業(yè)依舊存在巨大的發(fā)展空間，前途是光明的，但道路，的確是曲折的。